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Le contexte semble favorable au marché obligataire après une longue période de disette. Le début d’une nouvelle ère?

Au vu de l’évolution récente de ce marché, l’hypothèse du mirage semblerait la plus juste.

La planète non-américaine souffre d’un dollar très fort, qui pénalise les importateurs de matières premières et soutient l’inflation de ces pays, en particulier la zone euro.

L’hypothèse d’un lent ralentissement de l’inflation couplé à une légère récession au cours de 2022 pourrait être relativement indolore pour le marché actions, car déjà bien intégrée.

Les impacts se font sentir: pénurie d’électricité en Chine, flambée des coûts en Europe, recours au charbon partout où c’est possible, même en Allemagne, pourtant championne des énergies renouvelables!

Les marchés ressemblent à la vie: il faut parfois faire le ménage. A cette occasion surgissent des scènes de ménage. Certaines aboutissent à la séparation, d’autres sont mieux gérées.

Les crises ont montré à quel point les principes libéraux étaient battus en brèche lorsque l’urgence survenait. Sur ce point, «Xi Powell» et «Jerome Jinping», comme le Yin et le Yang, sont au fond au diapason.

Comme les températures, le prix de la tonne de CO₂ émise (ou d’équivalent) ne cesse de flamber: au 30 juin 2021, elle coûtait 56 euros, en hausse de 130% sur un an – plus de 1000% sur 5 ans!

D’ici quelques mois, nous serons fixés. Les banques centrales – et les marchés qui les suivent – auront été soit clairvoyants, soit naïfs.

Une partie de la réponse est attendue en fin d’été, lors du sommet annuel des banquiers centraux à Jackson Hole.