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Je n’avais pas tout à fait tort lorsque j’affirmais que 2023 serait l’année des emprunts obligataires.

Nos perspectives décrivent l’année 2024 comme une étape de milieu, plutôt que de fin de cycle.

Les revenus ont beaucoup augmenté au cours des deuxième et troisième trimestres, et pourraient donc continuer à le faire avant que l’optimisme ne se dissipe.

La préservation du capital est un choix plus facile aujourd’hui, en raison de la hausse des revenus obligataires et de la perspective de rendements composés plus élevés.

La faiblesse du yen signifie que le rapport dollar/yen est à son plus haut niveau depuis plusieurs années, mais un changement de politique monétaire se dessine, et les actions japonaises font l’objet d’un optimisme plus prudent.

Les perspectives restent certes mesurées, mais il ne faut pas sous-estimer la portée des intérêts composés.

Cette année était censée être celle des obligations. Or, au lieu de cela, le marché a fourni aux sceptiques encore plus de raisons de mettre en doute la valeur des titres à revenu fixe.

Il semble que nous nous trouvions dans une situation plus difficile qu’en 2006-2007. La croissance est plus faible et le consensus prévoit que l’année prochaine, les principales économies seront au bord de la récession.

Si les banques centrales font fausse route et que le ciel économique s’assombrit, il se pourrait qu’elles doivent s’engager péniblement sur un terrain accidenté pour parvenir à faire baisser les taux d’intérêt.

L’augmentation des emprunts d’État suscite une inquiétude tenace chez les investisseurs obligataires et assombrit les perspectives à moyen terme.